EUR/USD: американская история!

Мы не склонны рассматривать прошедшее накануне заседание ФРС как роковое для доллара, либо способное сломить долгосрочный нисходящий тренд по EUR/USD. Все-таки нужно понимать, что доллар утратил свой прежний статус валюты carry trade, а также делать поправку на то, что ключевой или определяющий фактор в плане динамики пары EUR/USD сейчас – это все-таки текущая ситуация в Европе.

Что касается при этом комментариев ФРС о том, что процентные ставки будут на нуле вплоть до конца 2014 года (предыдущий прогноз «до середины 2013 года»), то данная риторика, на наш взгляд, только в краткосрочном периоде может оказывать давление на доллар. В конце концов сгладить данный комментарий ФРС может в чем-то то, что прямо сейчас Центробанк не готов решится на третий раунд количественного смягчения (QE3).

Вообще, следует задаться вопросу, почему большинство управляющих ФРС пришли к выводу, что и весь 2014 год пройдет под знаком низких процентных ставок. Ответ, судя по всему, кроется в том числе и в том, что Fed понизил прогноз роста ВВП США на 2012-2013 гг, сохранив комментарий о том, что для американской экономики сейчас сохраняются «значительные понижательные риски». Скорее всего, управляющие ФедРезерва исходят из того, что еще не все риски связанные с долговым кризисом в Европе или рецессией в регионе материализовались. Возможно, многие из них готовятся к дефолту Греции или даже развалу зоны евро, что в конечном счете может иметь далеко идущие последствия для мировой экономики. В общем, осторожность управляющих Fed мы бы рассматривали как еще одно предупреждение инвесторам, что сейчас не время ставить на дальнейшее улучшение ситуации с аппетитом к риску.

Помимо всего прочего в своих моделях мы также делали бы поправку на то, что, во-первых,  экономика США себя чувствует лучше, чем экономике Европы, поэтому в любом случае QE3 в США будет предшествовать дальнейшее смягчение денежной политики в еврозоне, что еще предоставит возможность сыграть на понижение по евро. Во-вторых, в США не ожидается рецессия, а американский рынок акций многие рассматривают, судя по опросам, как наиболее перспективный в текущем 2012 году, что создает предпосылки для движения капитала в долларовые активы.

Добавим, что с точки зрения технического анализа, для нормализации ситуации вокруг американской валюты было бы неплохо увидеть по итогам недели увидеть уверенный рост индекса доллара выше 80 пунктов.

Европа
Если брать текущий новостной фон в Европе, то здесь мы выделяем следующие события фундаментального толка:
•    А.Меркель в Давосе занимает довольно-таки жесткую позицию, отмечая то, что проблемным странам не следует думать, что их будут бесконечно долго спасать. Кто-то и вовсе видит в словах Меркель сигнал к тому, что немцы активно готовятся к дефолту Греции и прочим возможным в связи с этим сюрпризам. Судя по всему, в рамках саммита ЕС 29-30 января ничего хорошего про Европу мы также не услышим.
•    В четверг кредиторы Греции должны будут вернуться в Афины для возобновления переговоров. В краткосрочном периоде, может быть, все это поддержит евро, однако в среднесрочной перспективе чудо вряд ли произойдет, так как дефолт неизбежен.
•    Между ЕЦБ и МВФ наметился раскол или противостояние по поводу того, что не только частные держатели греческих облигаций должны пойти на списания греческого долга. Любое противостояние между ЕЦБ и МВФ мы рассматриваем как риск того, что долговой кризис в Европе может ускориться.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.